目前钢贸贷款情况平稳。从我们草根调研情况来看，3月进入一个钢贸还款高峰期，但目前钢贸贷款情况整体平稳。主要原因是:1）、去年4季度以来，宏观经济有所复苏，基建和房地产投资增加，带动钢材需求提升，钢贸商经营环境有所改善；2）、目前银行对钢贸贷款态度是“以时间换空间”，对于存量贷款能够按时还息的钢贸企业予以续贷，这与去年三季度银行对钢贸商抓紧清退的态度已经有很大的改变。从我们对上海一家股份制银行的调研情况来看，今年其钢贸贷款规模和不良率与去年年底保持稳定。

经济复苏的背景下，钢贸商的盈利能力好于市场认识。从目前来看，钢贸商的毛利率仍很低，大约在1-2%，所以市场认为考虑到资金成本、人员及固定成本以及钢价波动风险，钢贸商难有生存空间。但通过我们的调研，钢贸企业的实际盈利能力是好于市场认识:1）、钢贸商的利润来源主要在两个部分:除了进销差价，还有一部分来自建筑商的预留损耗。一般建筑商对建材会计提7-8%的预计损耗，其中3-5个百分点可以在进货时返给贸易商，这样钢贸商的综合毛利率能够在4%-8%。2）、根据我们对钢贸商的调研:自有资金为主的企业，会通过拉长账期获得更高的售价，但是周转率降低，平均一年周转次数为3-4次，综合的净利率在6-7%；依靠融资的企业必须要加快周转，但整体收益水平较低，刨除资金成本和固定成本，综合净利率约在2-4%。

仓单重复质押风险敞口很小。钢贸贷款风险控制的四个阶段。第一阶段以房产抵押为主；第二步阶段出现了担保公司，以最早崛起的钢贸商为主；第三步到动产质押，为满足银行风险、流程控制的需求，引入了第三方，出现仓单质押；第四阶段出现联保联贷。四阶段的风险依次递增。房产抵押为主的风险不大。无锡方管厂,镀锌方管厂,Q345B方管,Q235B方管,大口径厚壁方管,方管生产厂家后两阶段风险较大，出现重复质押，以及联保放大风险。不动产抵质押品重复抵押的情况在上海基本不存在。有些银行采用二抵，即同一资产分成两份抵押（70%做一份，30%做另一份）；另一部分采用房产放大:如评估价100万，放款150万，则可能出现一定的风险敞口。风险敞口较大的是动产质押，无论是仓单还是第三方监管，是银行主要面对问题。后仓单质押和联保联贷的占比不高，预计约在20%-30%以内。而且目前主要上市银行都选择国有大型的第三方仓储机构，仓单重复质押的难度比较大。